近期商品市場異常火爆，在
有色金屬板塊里面，銅價再度領(lǐng)漲，鋅價和鋁價跟隨其后，特別是6月4日LME鋁價大漲8%逼近1600美元似乎有掀起鋁價的一輪反彈行情之勢，國內(nèi)鋁價近日也有突破前期整理平臺開始補(bǔ)漲跡象，短期內(nèi)滬鋁價格仍然具備一定上行空間，但筆者認(rèn)為未來鋁價的上漲難以持續(xù)，當(dāng)前的價格水平給國內(nèi)鋁生產(chǎn)企業(yè)又帶來了一次較佳的保值良機(jī)，建議6月份鋁生產(chǎn)商可擇機(jī)加大保值力度。
鋁價的整體疲弱一直受困于基本面。全球金屬統(tǒng)計局最新數(shù)據(jù)，今年1-3月鋁市供應(yīng)過剩67.9萬噸，去年同期為過剩11.2萬噸；此外國際鋁業(yè)協(xié)會(IAI)數(shù)據(jù)顯示，截至2009年4月底，西方國家生產(chǎn)商持有的未加工鋁庫存仍然高達(dá)142.1萬噸，鋁冶煉商持有的總體鋁庫存在258.7萬噸水平；而截止至5月末，LME鋁庫存更是高達(dá)424萬噸，巨量庫存始終成為懸在多頭上方的一把劍。國內(nèi)市場更是嚴(yán)峻，雖然經(jīng)歷了地震、雪災(zāi)以及金融海嘯，2008年國內(nèi)原鋁產(chǎn)量仍然高達(dá)1360萬噸，加上
再生鋁285萬噸，總供應(yīng)量是1645萬噸。2009年受鋁價持續(xù)低迷影響，國內(nèi)有接近330萬噸的產(chǎn)能停滯，產(chǎn)能利用率降至54%，但1-4月份近48萬噸的原鋁進(jìn)口量以及52萬噸的
廢鋁進(jìn)口量在一定程度上彌補(bǔ)了國內(nèi)產(chǎn)能的不足。上海期貨交易所鋁庫存量始終在20萬噸附近，對于鋁價構(gòu)成上漲的壓力。
從消費(fèi)的角度來看，CRU最新預(yù)計2009年全球的鋁需求將會下降11%，這相當(dāng)于400萬噸的需求減少，從08年的3700萬噸需求跌到3300萬噸的需求，這在最近的歷史上是罕見的這么大需求的減少。一季度以來歐美地區(qū)鋁消費(fèi)難有起色，新興市場國家成為唯一亮點(diǎn)，然而中國鋁消費(fèi)將近40%是在房地產(chǎn)行業(yè)，國內(nèi)房地產(chǎn)今年1到4月份國家投資增長是30%，房地產(chǎn)增長是4.8%，比例很大，不過現(xiàn)在來看，房屋新開工的面積還是下降的，因此對鋁09年的消費(fèi)，大的主要領(lǐng)域還沒有出現(xiàn)明顯增長。
就宏觀因素來看，全球經(jīng)濟(jì)短期內(nèi)難有明顯復(fù)蘇跡象，雖然近階段金融市場表現(xiàn)較為強(qiáng)勁，信貸市場開始改善，但總體上仍然陷于信貸危機(jī)當(dāng)中。有著四十年以上金屬領(lǐng)域咨詢經(jīng)驗(yàn)的賽蒙亨特戰(zhàn)略服務(wù)公司近日公開表示，全球性的信貸危機(jī)仍然讓人感到不安，目前最主要的問題不僅在美國，而且在大多數(shù)國家，這種杠桿投資和債務(wù)是不斷積累、不斷增加，市場的走勢遲早要回歸到平均，這意味著真正調(diào)低杠桿比率的進(jìn)程才剛剛開始而已。當(dāng)前的世界工業(yè)產(chǎn)值、全球股票市場，還有全球貿(mào)易情況與1929-1932年全球經(jīng)濟(jì)大蕭條時期有較大的相似，借鑒前一次經(jīng)濟(jì)危機(jī)演變的經(jīng)驗(yàn)，在未來2-3年內(nèi)總體經(jīng)濟(jì)的方向仍然是下滑。金屬行業(yè)未來主要是缺少實(shí)際消費(fèi)，而不是缺少產(chǎn)能，這將成為今后十年行業(yè)的最主要的趨勢。
不過對于整個鋁行業(yè)來說，中長期展望還是比較樂觀的。美鋁公司近日表示，中國鋁供應(yīng)除了要滿足本國的需求，未來也要滿足世界的需求。能源、石油需求在增長，人永遠(yuǎn)是需要交通工具的，一旦交通工具再增加，會有越來越多的
鋁制品用在汽車上。此外人口在快速增長，帶來很多的挑戰(zhàn)，城市化也需要很多鋁，因?yàn)橐ǚ孔樱庠诃h(huán)境方面，燃料高效也和鋁有密切的關(guān)系。全球經(jīng)濟(jì)必將恢復(fù)增長，會有許多其它國家的需求增長會帶來鋁消費(fèi)的增長。CRU認(rèn)為西方的一些鋁廠逐步在中期也會越來越有能力去影響全球的供求關(guān)系，長遠(yuǎn)比短期影響力要大，無論是海德魯還是幾家大的鋁廠從中期看延遲一些項(xiàng)目上馬將會非常容易。除了中國之外有500萬噸的產(chǎn)能被延遲了四年，如果經(jīng)濟(jì)形勢變好，他們再把這個生產(chǎn)的時間往前調(diào)的話，產(chǎn)能上馬還是會非常快的。
就短期而言，從技術(shù)角度看，LME鋁價的反彈空間有望拓展至1750-1800美元一線，但國內(nèi)鋁價將明顯滯漲于倫敦市場，預(yù)計二季度滬鋁的反彈高點(diǎn)產(chǎn)生在13500-14000元區(qū)域概率較大，下半年鋁價將面臨一定幅度的下跌，對于國內(nèi)鋁生產(chǎn)企業(yè)而言，二季度末將是一次較佳的保值良機(jī)。
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